En sus informes semanales, Areté documenta los mercados agrícolas y energéticos caracterizados por una fuerte incertidumbre: las nueces se enfrentan a un equilibrio cada vez más frágil entre la oferta y la demanda, el azúcar está impulsado por los temores sobre la producción mundial, la leche presenta tendencias divergentes entre las distintas etapas de procesamiento y el gas natural se ve afectado por las tensiones geopolíticas y unas reservas que aún se encuentran por debajo de la media europea.
En el sector de la nuez, las estimaciones iniciales publicadas por el Consejo Internacional de Frutos Secos y Deshidratados (INC) indican una producción mundial de 2,87 millones de toneladas para la campaña 2026/27, un 2 % más que el año actual. El suministro se verá respaldado principalmente por la cosecha récord de China, una producción estadounidense superior a la esperada para una campaña considerada de baja producción y una buena disponibilidad procedente de Chile.
En Estados Unidos, se prevé que la producción alcance las 669.500 toneladas, un 9% menos que el año anterior, pero aún elevada gracias a las favorables condiciones agronómicas. En Chile, se estima que la cosecha será de 165.000 toneladas, un 10% menos que en 2025, mientras que se espera que China alcance un récord de 1,6 millones de toneladas (+7%), consolidando así su posición como líder mundial.
Según el análisis de Areté, el consumo mundial crecerá más rápido que la oferta, alcanzando los 2,89 millones de toneladas (+6%). Por lo tanto, el mercado podría experimentar un ligero déficit, lo que indicaría una reducción gradual de los excedentes acumulados en las últimas cosechas y crearía las condiciones para precios más elevados.
En el mercado del azúcar, en mayo se registró un aumento en los precios internacionales: un 5,2 % para el azúcar crudo y un 3,4 % para el azúcar blanco en comparación con abril. Este repunte se debió principalmente a la previsión de una menor disponibilidad en los principales países exportadores.
En Brasil, el principal productor mundial de caña de azúcar, el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) pronostica una disminución del 1,6 % en la cosecha de 2026/27, con una proporción cada vez mayor de caña destinada a la producción de etanol. También se espera una fuerte caída en la producción en Tailandia (-15,6 %), mientras que en India persisten las incertidumbres sobre las condiciones del monzón y la prohibición de exportación impuesta por el gobierno hasta el 30 de septiembre de 2026.
A nivel mundial, se prevé que la producción de azúcar disminuya un 0,6%, y se espera que estos descensos en Brasil, Tailandia, Estados Unidos y la Unión Europea solo se vean parcialmente compensados por el aumento de la producción en India.
En el sector lácteo, sin embargo, está surgiendo un mercado de dos niveles. En mayo, en comparación con abril, los precios de la mantequilla en el mercado de Kempten cayeron un 8%, la leche entera en polvo un 2%, mientras que la leche desnatada en polvo subió un 6%, el queso Edam un 1% y el suero en polvo hasta un 18%.
Una comparación con mayo de 2025 pone de manifiesto una debilidad significativa en los productos con alto contenido en grasa: la mantequilla ha bajado un 47 % respecto al año anterior, la leche entera en polvo un 24 % y el queso Edam un 22 %. Por el contrario, la demanda sigue impulsando la leche desnatada en polvo (+23 %) y el suero en polvo (+59 %). La leche alemana al contado que cotiza en Milán subió un 5 % en comparación con abril, pero se mantiene un 50 % por debajo de los niveles del año pasado.
El mercado energético también sigue mostrando signos de tensión. En mayo, el precio medio del gas TTF europeo subió un 5%, mientras que el del PSV italiano aumentó un 1%, reduciendo significativamente la diferencia entre ambos índices de referencia.
Según Areté, el principal factor que sustenta los precios sigue siendo el contexto geopolítico internacional, que mantiene un alto riesgo de interrupciones o reasignaciones en los flujos de gas natural licuado. También influye el nivel de almacenamiento europeo, que a finales de mayo se encontraba al 40% de su capacidad, frente al 48% en la misma fecha de 2025 y el nivel mensual más bajo desde 2021.
En Italia, los inventarios han alcanzado aproximadamente el 59% de la capacidad disponible, lo que ha contribuido a contener el aumento de los precios internos. No obstante, la Comisión Europea considera alcanzable el objetivo del 80% de ocupación para finales del verano, si bien advierte que las tensiones en Oriente Medio seguirán alimentando la volatilidad y la incertidumbre en los mercados energéticos.
